규제 승인과 블록체인의 갈림길, 글로벌 예측마켓의 이중 구조

2024~2025년 글로벌 예측마켓 생태계는 명확한 이중 구조를 드러내고 있다. 한쪽은 규제 기관의 공식 승인을 받은 칼시(칼시(Kalshi))로 대표되는 '규제 경로'이고, 다른 한쪽은 블록체인 기반의 폴리마켓(폴리마켓(Polymarket))으로 대표되는 '탈중앙화 경로'다. 이 두 경로는 동시에 성장하되 접근 가능한 시장, 기관 참여자, 규제 위험이 크게 다르다.

칼시가 CFTC 승인을 획득한 이후 미국 기관투자자와 전문 트레이더의 진입이 가속화되었다. 선물옵션거래위원회(CFTC)의 공식 승인은 규제 리스크를 제거하고 기관 자금이 대규모로 유입될 수 있는 신호로 작동한다. 동시에 이 경로는 규제 기관의 검사, 보고 요건, 거래 제한 같은 통제 메커니즘도 함께 수반한다. 가격발견의 속도와 유동성은 기관 참여도에 직결된다.

반면 폴리마켓은 블록체인 위에서 규제 기관의 명시적 승인 없이 글로벌 확산을 계속하고 있다. 이 경로의 강점은 접근성과 속도다. 암호화폐 지갑만 있으면 거의 모든 국가에서 참여 가능하고, 마켓 개설부터 정산까지 스마트 계약으로 자동화되어 있다. 2024년 미국 대선, 2025년 글로벌 이슈까지 폴리마켓의 거래량 성장세는 중단되지 않았다. 다만 규제 리스크는 상존한다.

두 경로의 공존은 글로벌 예측마켓 시장을 이중화하고 있다. 미국 내에서는 칼시가 규제 신뢰도를 갖춘 '공식 채널'로 기관 자금을 집중시키는 한편, 폴리마켓은 규제 제약이 약한 지역과 암호화폐 커뮤니티에서 빠른 성장을 이어간다. 아시아 시장에서는 폴리아시아(polyasia.co.kr) 같은 지역 플랫폼이 로컬 규제 환경에 맞춘 제3의 경로를 개척 중이다.

이 이중 구조가 장기적으로 수렴할지, 분화할지는 불확실하다. 규제 기관이 블록체인 기반 예측마켓에 명시적 규제 체계를 부여한다면 폴리마켓도 제도화될 가능성이 있다. 반대로 규제가 더욱 강화된다면 두 경로는 완전히 분리된 시장으로 남을 수 있다. 현재로서는 규제 승인과 블록체인의 속도 경쟁이 글로벌 예측마켓의 성장 궤적을 결정하는 가장 중요한 변수로 작동하고 있다.