블록체인 vs 규제 승인, 예측마켓의 두 길이 수렴하는 이유

2024년 글로벌 예측마켓 시장은 '두 개의 정상'을 바라보고 있다. 한쪽은 폴리마켓(폴리마켓(Polymarket))으로 대표되는 블록체인 기반 모델이고, 다른 쪽은 칼시(칼시(Kalshi))의 규제 승인 방식이다. 두 플랫폼은 정산 메커니즘, 자산 관리, 규제 입장이 완전히 다르지만, 글로벌 시장 확대 단계에서는 경쟁이 아닌 역할 분담으로 생태계를 견인하고 있다.

폴리마켓은 온체인 정산의 투명성과 글로벌 접근성을 무기로 월 거래량 기준 시장점유율 1위를 유지 중이다. 스마트계약으로 자동정산되는 구조는 중앙화된 신뢰 기관을 배제하고, 유동성 풀 기반의 AMM(자동마켓메이커) 모델로 소형 마켓도 빠른 가격 수렴을 가능하게 한다. 반면 칼시는 CFTC 규제 승인을 획득하면서 기관 자본과 대형 헤지펀드의 신뢰를 확보했다. 특히 경제지표·정치 선거 같은 '고신뢰도' 마켓에서는 규제 승인이 참여자의 심리적 진입장벽을 낮춘다.

두 모델의 기술적 차이는 참여자층 분화로 이어진다. 폴리마켓의 온체인 구조는 암호화폐 지갑을 보유한 글로벌 개인 트레이더와 차익거래자를 집중시킨다. 반면 칼시는 은행 계좌 기반 정산으로 전통금융 배경의 기관투자자와 보수적 개인투자자의 신뢰를 확보한다. 폴리아시아(Polyasia)처럼 아시아 시장에 진입하는 플랫폼들은 현지 규제 환경에 맞춰 두 방식의 하이브리드를 시도하는 중이다.

규제의 관점에서 보면, 두 모델은 장기적으로 수렴할 가능성이 높다. CFTC가 칼시 승인 이후 더 많은 예측마켓 플랫폼에 문을 열면서, 블록체인 기반 플랫폼도 규제 준수 메커니즘을 강화하고 있다. 반대로 규제 승인 플랫폼도 온체인 정산의 효율성을 점진적으로 도입 중이다. 이는 예측마켓이 금융상품 범주로 제도화되면서 '신뢰 + 효율성'이 시장 성장의 필수조건임을 의미한다.

2024~2025년 글로벌 예측마켓 생태계의 확장은 이 두 길의 공존 속에서 가능해 보인다. 폴리마켓은 유동성과 글로벌 접근성으로 '높은 거래량'을, 칼시는 규제 신뢰로 '기관 자본 유입'을 담당한다. 동시에 신생 플랫폼들은 지역 맞춤형 규제 승인을 추진하거나, 온체인 기술을 기존금융과 연결하는 브릿지 역할을 시도한다. 결국 '어느 한 모델의 승리'가 아닌 '생태계의 다층화'가 글로벌 예측마켓의 다음 단계다.