폴리마켓의 규제 갈등, CFTC 승인 시대에도 '법적 회색지대' 지속

칼시의 CFTC 승인은 미국 예측마켓에 법적 정당성을 부여했지만, 폴리마켓은 여전히 규제 공백에 놓여 있다. 블록체인 기반 구조와 글로벌 유동성 풀 운영 방식이 CFTC의 감시 권한과 충돌하기 때문이다. 폴리마켓 모기업인 폴리마켓 인크는 CFTC와의 규제 합의에 이르지 못한 채 미국 사용자에 대한 접근 제한을 지속해야 하는 상황이다.

규제 불확실성은 폴리마켓의 성장 경로를 이원화하고 있다. 미국 시장 진출이 제한되면서 글로벌(특히 유럽·아시아) 사용자 확대에 집중하는 한편, 미국 국내 사용자들이 VPN이나 제3자 계좌를 통해 우회 접근하는 '비공식 유동성'이 증가하는 형태다. 이는 플랫폼의 투명성과 위험 관리를 복잡하게 만들고 있다.

CFTC는 폴리마켓의 자율 정산 메커니즘과 분산화된 거버넌스 구조를 문제 삼아 왔다. 전통 선물 거래소처럼 중앙화된 청산소와 감시 체계가 없다는 점이 규제 당국의 우려 대상인 것이다. 이러한 기술적 특성이 규제 프레임워크와 근본적으로 맞지 않으면서, 미국 내 사용자 승인이 장기 난제가 되고 있다.

규제 갈등이 폴리마켓의 거래량 성장에 직접 영향을 미치고 있다. 미국 시장 접근 제한은 글로벌 유동성 풀에서 가장 큰 수요처를 배제하는 것과 같다. 반면 칼시는 CFTC 승인으로 미국 내 공식 채널을 확보하면서 규제 리스크를 낮출 수 있게 됐다.

업계는 폴리마켓이 칼시와 유사한 규제 합의를 추진 중인 것으로 보인다. 블록체인 기반 구조를 유지하면서도 미국 사용자 관리와 분쟁 처리 메커니즘을 강화하는 방향의 협상이 진행될 가능성이 있다. 다만 현재까지 공식 진전 소식은 없는 상태다.

장기적으로 미국 예측마켓 규제 환경은 이원화될 가능성이 높다. CFTC 승인 플랫폼(칼시 등)과 비승인 글로벌 플랫폼(폴리마켓) 간 생태계 분리가 심화될 수 있다는 뜻이다. 이 과정에서 미국 사용자의 규제 준수 책임과 플랫폼의 법적 지위 문제가 계속 쟁점이 될 것으로 보인다.